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小礼品代发:三季报哀鸿遍野,京东扛住了

更新时间:2021-11-19 / 阅读次数:290

    小礼品代发在整体消费疲弱的三季度,京东仍然交出了一个不错的财务答案。

    根据财务报告,京东三季度实现净收入2187亿元,同比增长25.5%,其中营业利润26亿元,较去年同期44亿元下降40.9%,非公认会计准则之下的营业利润46亿元,同比下降13.2%,但高于市场预期的32.65亿元。

    在社会实体零售整体低迷和互联网巨头进入全新一轮投资期之后,京东的盈利表现不需要太严苛。以京东零售为例,本季度营业利润率为4%,较去年同期仅下降0.2%。

    在集团层面,京东本季度调整之后的利润率下降1%至2.7%。与阿里巴巴相比,阿里巴巴本季度调整之后的净利润率已降至17%,较去年的31%下降了将近一半。

    但我们仍然可以看到环境对互联网公司的影响。由于中国概念股和股票的集体低迷,三季度京东的投资损失达到50亿,直接导致三季度众生亏损28亿元。百度、腾讯、阿里也出现了同样的情况。

    但在强劲的监管压力之下,京东仍然保持着相当大的灵活性:一方面,它抓住“盈利”(二分之一)的缺口,发展和扩大自己的生态;另一方面,我们将坚持与政策保持统一战线,在敏捷就业保障或员工激励方面做好工作。

    财务报告的另一小惊讶来自活跃用户数量的增长。本季度京东单季度新增用户超过2030万,新增用户增长率时隔四个季度超过20%。截至11月19日早盘,京东美国股票的报价为88.1美元,上涨5.95%。

    在财报会议之上,京东集团总裁徐磊对分析师提出的复杂问题也非常诚恳,如“原材料价上涨和房地产政策”,以及“京东帮助实体经济”等字样被多次提及。在特定时期,这可能比业务本身的增长更关键。

    利润急剧下降的原因是什么。

    在财务报告发布以前,市场广泛预计京东三季度报告利润为16.7亿元,但京东交出了28亿元的亏损。

    从财务报告来看,京东本季度又回到了“亏损模式”“原因有三:全新业务流失仍然严重;物流投资前所未有增加;投资收益极大首先看看全新业务。本季度京东全新业务收入57.32亿元,同比增长33.3%,亏损20.73亿元,亏损率72.75%,较二季度收窄。从收入口径来看,京东全新业务收入包括社区团购、京东生产开发、海外业务、技术创新等,可见大部分亏损仍在社区团购之中。

    然而,在6月和7月,靖西密集型企业关闭了福建、甘肃、贵州、吉林、宁夏、青海和山西等多个省份,并减少了补贴金额。事实上,京东全新业务收入三季度环比下降,二季度环比下降,京东全新业务收入接近70亿元据中信证券估计,三季度京东联单季度亏损可能超过15亿元。然而,京东内部人士也说,目前UE的评估优先级应该高于Gmv,一些类别似乎已经开始要求正毛利京东收入明细来源:京东财务报告京东收入明细来源:京东财务报告。

    物流业务的“掉头亏损”也相当令人吃惊。京东物流在去年二季度实现了21亿的短期营业利润后,今年三季度直接扭亏为7.2亿,亏损率为2.8%,环比大幅增长1.3%,毛利率回到3%下列。虽然收入达到了257.5亿美元,同比增长43.4%,但很显著,它是“有利可图”的,目前它不是京东物流的重点在财报电话会议之上。截至2021年9月30日,京东物流总仓储面积已超过2300万平方米。自去年三季度初以后,京东物流在过去一年之中新增了13家“亚洲前列”,京东物流运营的仓库数量增加了约500家,相当于2007年至2017年十年栋仓库的总增长量然而,在二季度,在自营商品达到900万SKU的基础之上,京东进一步将库存周转天数减少至30.1天,绩效费率保持同比水平,持续物流投资的效应正在显现。

    京东本季度亏损的罪魁祸首仍然是投资损益。财务报告显示,京东按权益法计算的投资损益和上市公司股权投资股价下跌导致的偏颇价值变动损失共计50亿元,为京东去年贡献了42亿非营业利润。

    百度、腾讯、阿里巴巴等互联网巨头都被这一事件拖累。以百度为例,百度三季度录得215亿元巨额亏损,其中189亿元来自投资市值的变化。wind数据显示,恒生科技指数和概念股三季度跌幅超过25%。

    基础市场仍然非常平稳。

    在众多互联网巨头之中,拥有“实体”基因的京东在低迷的宏观环境之下成为“抵抗力”。

    三季度,京东零售实现收入190.8亿元,同比增长22.9%。其中,电子产品和家用电器收入1108.8亿元,同比增长18.8%。此前,市场广泛担心房地产市场的"降温",限电限产会对家电销售带来浓厚抑制,但从具体效果看,家电表现还不错;;此之外,生活必需品收入751.3亿元,同比增长29.4%;平台和广告服务收入167.74亿元,同比增长35.2%。这两个数据(商品和服务收入)都远远超过阿里巴巴,是全台社会在线零售增长率的两倍。

    京东收入明细来源:京东财务报告京东收入明细来源:京东财务报告。

    根据统计局发布的数据,2021年1-8月,实体电子商务交易总额达到81227亿元,同比增长19.7%。实体商品网购渗透率23.6%,同比下降1.1%。

    今年二季度,京东自营业务同比增长23.3%,pop业务同比增长49.2%。三季度,三方业务增长率继续超过45%。京东财务官徐然在财报发布会之上也表示,“pop业务的增长在一定程度之上抵消了1p业务收入增长的下滑趋势”。

    相比之下,阿里巴巴三季度电商收入同比增长19%,淘大电商佣金+广告收入的增长率降至历史冰点的3%。更依赖广告和佣金收入的阿里似乎对宏观经济环境更为复杂。

    《数据安全法》和《个人信息保护》的实施可能会加剧这种影响。在二季度的收益会议之上,徐磊表示,“全新的监管政策对京东的广告业务影响不大。相比之下,依赖数千人、数千张脸、以广告为收入模式的平台将更加受挫。”

    星巴克、雅诗兰黛和其他品牌以前“二选一”今年重返京西,但据报道,在严重的服装领域的“二选一”之中,在今年的双11前夕,一些平台仍然存在变相的“二选一”现象。给出的方法是要求企业在其他平台的门店设置0库存,并优先确保自己平台的用户体验,否则将“减少”。

    但从整体来看,京东对企业的吸引力越来越大。根据获取的几份会议纪要,京东商户的利润率是所有在线平台之中高的,因为本季度京东商户的客户单价相对较低,京东提取的佣金率较高。

    入驻京东主站的三方商户数量是上半年总和的三倍,其中入驻时尚家居类的全新商户数量增幅大。在今年的双11前夕,京东服装的全新产品总数是去年同期的15倍。

    同样,在这个电商淡季,京东的用户增长表现也不错:与二季度的3200万相比,虽然本季度只有2030万全新用户,这并不难。在今年的投资者大会之上,京东设定了“全新的年度活买家数量与去年持平——1亿”的目标。从后三季度8200万的进度来看,很可能超额完成。

    小礼品代发展望四季度,在双11之上Gmv增长28.6%之后,京东的收入表现依然强大。当本季度利润形势平稳,全新业务投资战略性收缩时,预计市场将改变乐观预期,开始“幻想”四季度的利润表现。

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